2025 年韩国股市迎来载入史册的复兴行情。军工出口企业涨幅冠绝全球，人工智能与韩妆板块飙升亮眼，韩国股市最终创下四分之一个世纪以来的最强年度涨幅。
韩国综合股价指数（Kospi）全年大涨 76%，远超标普 500 指数 17% 的年内涨幅，也大幅领先摩根士丹利资本国际亚太指数 25% 的涨幅。作为全球主要股指中表现最佳的指数，韩股基准的强势行情，得益于芯片龙头三星电子、SK 海力士，以及防务、核电企业的强劲助推。
分析师认为韩国股市后续仍有上涨空间，花旗集团、摩根大通、野村控股等券商均预测，明年韩股至少还将上涨 20%。分析师补充称，强劲的盈利增长将进一步支撑这一上行趋势。
以下梳理 2025 年韩国股市的领涨与领跌板块。
✅ 人工智能影子股领涨
韩股人工智能板块最大赢家并非传统芯片制造商或大盘股，而是人工智能影子股。韩国交易所数据显示，电力变压器制造商晓星重工业、核电设备供应商斗山能源技术年内股价均暴涨超 320%。
尽管这类企业估值高企，但多头认为，目前尚无快速可落地的无碳替代方案，能满足人工智能数据中心激增的电力需求，这使得相关企业具备不可替代性。
摩根士丹利分析师表示，投资者对电网及基建类股票的追捧热潮将延续至 2026 年。其中，现代重工电气正迎来数十年一遇的估值重估，电网升级、人工智能数据中心建设与碳中和进程的三重红利在此交汇。
✅ 存储芯片板块牛气冲天
三星电子与 SK 海力士全年表现亮眼，坐稳韩股权重股地位，同时巩固了全球存储芯片龙头的行业格局。受益于全球科技巨头对高性能专用芯片的需求激增，三星电子年内股价大涨 125%，创历史新高；SK 海力士涨幅约 270%。
这一涨势还传导至产业链相关企业，包括 SK 海力士母公司 SK Square、客户含博通的韩国电路公司，两家企业年内股价均暴涨超 330%。
首尔未来资产管理首席投资官姜大坤表示：“存储芯片缺货已成定局，预计韩国半导体板块明年业绩将极为亮眼。”
✅ 防务板块成明星赛道
特朗普总统对传统安全同盟的重构，推动今年欧洲与亚洲多国新增防务开支，投资者重新追捧韩国防务企业 —— 这类企业以交付更快、成本更低的武器供应优势著称。
K9 自行榴弹炮制造商韩华航空航天成为最大赢家之一，年内股价大涨近 200%；造船企业韩华海洋涨幅达 204%。
慕斯特资产管理表示，鉴于韩国本土企业近期成功进军欧洲市场，未来数年这些企业有望与北约成员国达成更多合作。
✅ 韩妆龙头异军突起
上市不足两年，APR 集团市值便超越爱茉莉太平洋、LG 生活健康两大美妆巨头。作为美蒂秋芙品牌母公司、家用美容仪领军企业，APR 集团年内股价大涨 362%，登顶摩根士丹利资本国际韩国指数涨幅榜。
新加坡斐波那契环球资产管理首席执行官郑仁允表示：“在我看来，APR 的超额收益绝非仅源于运营能力更优，而是其开辟了全新赛道。该公司通过社交优先渠道售卖护肤效果与体验，而非仅依托传统零售渠道销售护肤品。”
旗下拥有后护肤品牌的 LG 生活健康股价录得连续第五年下跌，爱茉莉太平洋年内涨幅为 14%。投资者表示，市场对 APR 持续领跑的预期颇高，但其高估值也意味着，一旦业绩遇挫，股价易出现大幅波动。
❌ 领跌板块：游戏与电动车产业链遇冷
尽管韩国大盘全面大涨，游戏开发商却明显掉队。魁匠团市值缩水约五分之一，网石游戏跌幅超三分之一。市场担忧其在亚洲市场吸引力有限，且无力与中国竞争对手抗衡，投资者纷纷转战其他板块。
未来资产管理的姜大坤表示，韩国角色扮演类游戏在亚洲市场需求受限，后续上涨空间持续承压。
股市其他主要领跌股为电动车产业链企业，受电动车需求萎缩拖累。福特汽车终止与韩国某头部电池制造商的合作前，本土企业与中国竞争对手的技术差距不断扩大，已令该板块承压。跌幅最大的企业包括恩昌化工，年内股价暴跌约 50%；韩国三大电池供应商之一的 SK 创新，全年股价收跌。
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责任编辑：郭明煜
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